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Coinbase与华尔街的内幕故事

    对于许多加密货币爱好者来说,2018年年中仿佛已经是上辈子的事了。

  那些日子是令人兴奋的:加密货币市场的市值达到了3000亿美元;传言称高盛(Goldman Sachs)等投资银行即将进入市场;洲际交易所宣布将推出Bakkt-纽约加密货币证券交易所。

  可自那时起,加密货币市场市值减半,高盛的加密货币计划仍不明朗,Bakkt的发布日期也悬而未决。

  零售交易所巨头Coinbase的情况也发生了变化。2018年,Coinbase交易曾信心满满地表示,将吸引华尔街最精明的投资者和快速交易者进入其交易市场。

  但随着时代的变化,该公司也发生了相应的变化。Coinbase于近期获得了80亿美元估值,决定回归其根源,将专注于圣弗朗市场街而非华尔街。也就是说,该公司正在将其客户关注点从高盛(Goldman Sachs)和贝莱德(BlackRock)等公司转移到像Pantera和Polychain这样的加密货币本地基金。

  据熟悉情况的人士透露,Coinbase今年将对其2018年的目标进行重大调整,要建立全面的华尔街级主要经纪人地位。由此也产生了重大人事变化,Coinbase发言人证实,曾经领导经纪业巨头Instinet的华尔街资深人士Jonathan Kellner将离开Coinbase。

  据The Block报道,Kellner原计划于今年加入Coinbase,领导机构销售和支持部门,成为加密货币业最著名的华尔街雇员之一,利用他在华尔街的经验,将Coinbase在2018年6月宣布收购的经纪公司Keystone整合到更广泛的业务中。这将包括建立前文提到的名为Coinbase Prime的主要经纪人单位,以及场外交易。

  Kellner并未回应我们的评论请求。而于12月开始负责Coinbase机构业务的丹·罗梅罗(Dan Romero)表示:“Jonathan是一位出色的领导者,我们要关注这一市场领域的决定是正确的。”该决定指的是公司把业务从华尔街转移的决定,他补充道:

  “加密货币行业的发展速度是令人难以置信,市场状况日新月异。我们正在重新关注加密货币生态系统中的加密货币基金领域。”

  Coinbase的发言人拒绝评论Kellner撤出的具体条款。此前,罗梅罗是Coinbase国际业务的副总裁。

  
Coinbase如何做出业务转移的决定?

  对于一些市场观察人士来说,Kellner的撤出和Coinbase关注点从华尔街的转移可能会让使他们感到惊讶。

  2018年5月,在2018年的大部分时间里领导Coinbase机构业务的亚当·怀特(Adam White)向彭博社表示,Coinbase将利用“在场外旁观的大批机构资本”。但怀特同时表示:“在机构资本正式入场前,加密货币领域必须具备基本的金融组成部分和基础设施。在传统金融领域,这些机构已经习惯基础设施的存在。”

  此后,在9月,怀特向CoinDesk表示,该公司正积极地在华尔街进行招聘,以“弥合金融服务和技术之间的差距”。

  他表示:“我们需要从传统金融公司中挑选一些最优秀和最聪明的人才。”

  作为这些努力的一部分,该公司聘请了巴克莱的Christine Sandler担任机构销售联席主管,以及纽约证券交易所的Eric Scro担任投资者关系维护负责人。此外,Coinbase还聘请了在摩根大通工作11年的资深人士Oputa Ezediaro负责机构销售。

  据知情人士透露,最近几个月,怀特的“学说”遭到了Coinbase高级管理层的反对。对Coinbase机构业务有直接了解的人士表示,多位管理人员认为,考虑到熊市的背景,专注于华尔街是徒劳的。

  这是因为投资公司需要更多的主要经纪人而不是加密货币基金,其中包括昂贵的托管业务和更广泛的服务,如衍生品、对冲工具和保证金交易。

  以Point72等对冲基金为例,这样的公司可能会有很多联系点,包括负责转移资金、执行交易等的节点,Coinbase必须参与其中,而像Polychain这样的公司会有一个联系点或一个工作人员横跨这些垂直行业。

  资本市场咨询公司Greenwich Associates的分析师理查德·约翰逊(Richard Johnson)表示,加密货币对冲基金知道如何在没有华尔街复杂要求的情况下驾驭这个市场。

  约翰逊对此消息并不感到惊讶:“对于像Jonathan Kellner这样的人来说,现阶段寻找愿意投资的公司无异于大海捞针。过去六个月的活动有点受挫,人们正在继续投资,但我认为他们专注于加密货币方面是有道理的。”

  罗梅罗说到:“在2018年推出的所有对冲基金中,近20%是加密货币优先的,当我们考虑现如今加密货币将去往何处时,这些基金至关重要。这些投资,将为下一个牛市周期奠定基础。”

  值得注意的是,加密货币基金一直面临着压力。许多本地比特币公司的持仓都在熊市中徘徊,或者已经被其有限合伙人提起诉讼,而美国监管机构则在传唤那些投资于首次代币发行市场的人。

  加密货币投资者、摩根溪加密货币部门负责人安东尼·波普利亚诺(Anthony Pompliano)11月给粉丝和客户的信中写道:“对于加密货币基金和ICO项目,目前的熊市将会很快变得越来越糟。未来的痛苦是许多企业家和基金经理从未处理过的问题。”

  怀特拒绝对文章发表评论。该公司表示,他于2018年离开公司加入加密货币交易所Bakkt,该公司准备在2019年的某个时候推出比特币期货。

  
那么机构资金呢?

  Coinbase不怀疑机构资金的存在。其他市场参与者,包括加密货币交易所SeedCX的首席执行官爱德华·伍德福德(Edward Woodford)也不怀疑。他在写给The Block的一份说明中表示,机构的兴趣100%存在且正不断增长。

  伍德福德表示:“当前市场中存在一些引人注目的公告,但真正以物质方式进入这个领域的机构则更受关注。随着价格和回报的正常化,机构的需求也发生了变化。”

  罗梅罗表示,事实上,Coinbase仍然对华尔街有着长期的兴趣,即使现在“对主流金融品牌的关注已略有降温”,该公司还在继续网罗人才。他坚持认为,这种转变对Coinbase的服务“没有重大影响”。例如,Coinbase并未削减其在芝加哥的计划,该公司打算建立一个全新的华尔街级匹配引擎,Coinbase也不会忽视其托管业务。罗梅罗表示,尽管该公司希望聘请更多元化的团队来配合其新的抱负,但它也将继续发展其机构业务。

  Techemy Capital的交易员Josh Olszewicz对该计划表示赞同,他认为此举与Coinbase的根源更为一致:

  “公司大部分都不是真正以财务为重点。他们拥有金融科技背景,但他们开始在五百个不同的方向上淡化质量和品牌。”

  至于Kellner的退出,一些市场观察人士对此持怀疑态度。

  加密货币数据提供商CoinRoutes首席执行官David Weisberger在谈到Coinbase广泛的商业模式时表示:“这对Coinbase来说是一个很大的损失,Jonathan可以直观地理解跨越清算服务、托管、匹配业务和交易所产生的利益冲突。”

  尽管如此,Weisberger并没有完全忽视该公司的新战略,他表示该战略“是一件非常好的事情”。但他警告说,如果他们放弃某些华尔街的精神,那么机构业务的目标竞争对手 - 包括Bakkt、ErisX或Woodford的SeedCX,可能会将该市场分而食之:

  “他们遇到的问题与硅谷和华尔街之间最大的区别是一样的,就是华尔街在金融市场上已经了解到,发展需要合作的环境。不惜一切代价参与竞争,不让你的竞争对手成为这个领域的Facebook或优步,这不是一个成功的策略。”

  Weisberger补充道:“甚至加密货币对冲基金也希望在他们认为公平的市场上进行交易,并有合理的机会实现最佳执行。这绝不意味着只在一个交易所进行交易。”

  
Binance

  Olszewicz表示,他指的并不是像Bakkt这样的公司,而是加密货币巨头Binance,该交易所主导着点对点加密货币交易。

  他说:“Binance在很多方面都比Coinbase领先几年。”Binance以上市了150种代币和主导亚洲交易而闻名,上个月Binance的营业额为190亿美元,而Coinbase则为32亿美元。

  罗梅罗表示,加密货币本地基金正在寻找与传统华尔街公司不同的资产:“要寻找那些更加前沿、尖端的资产,而传统金融公司则还在主要关注比特币......”

  罗梅罗说到,除了更广泛的代币外,Coinbase还希望扩大其范围:“你需要深度流动性,方便进出。我认为对于加密货币资金来说,这并没有太大的改变。美国境外发生了大量的交易量,所以我们希望将服务扩展到国际市场,并在欧盟和亚洲占据市场份额。”

  那么,2019年的真正问题是,这些曾经高飞的加密货币公司是否能够在为时已晚之前击败熊市。

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